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會(huì )員制證券交易所和公司制證券交易所有什么區別

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會(huì )員制證券交易所和公司制證券交易所有什么區別

1.定義不同

會(huì )員制證券交易所是不以營(yíng)利為目的,由會(huì )員自治自律、互相約束,參與經(jīng)營(yíng)的會(huì )員可以參加股票交易中的股票買(mǎi)賣(mài)與交割的交易所。目前,世界上許多著(zhù)名的證券交易所都采取會(huì )員制證券交易所形式。

公司制證券交易所是證券交易所的一種組織類(lèi)型。由投資者組織起來(lái)的股份有限公司性質(zhì)的證券交易所。該種證券交易所只提供場(chǎng)地、設備、人員等,在政府主管機構的管理與監督下,吸收各類(lèi)證券商在集中的交易市場(chǎng)內自由地買(mǎi)賣(mài)并集中交割。

收取發(fā)行公司的“上市費”,并抽取證券成交的“經(jīng)手費”,但不參與本所上市證券的買(mǎi)賣(mài)。這種公司制的交易所,自負盈虧,實(shí)際上是以盈利為目的的私人公司。

2.特點(diǎn)不同

證券交易所的特點(diǎn)在于證券交易所的決策機構是會(huì )員大會(huì )(股東大會(huì ))及理事會(huì )(董事會(huì ))。其中,會(huì )員大會(huì )是最高權力機構,決定證券交易所基本方針;理事會(huì )是由理事長(cháng)及理事若干名組成的協(xié)議機構,制訂為執行會(huì )員大會(huì )決定的基本方針所必需的具體方法,制訂各種規章制度。

證券公司特點(diǎn)則是大多為國有控股企業(yè),資產(chǎn)的贈與必須滿(mǎn)足國有資產(chǎn)管理部門(mén)的相關(guān)規定;大多為非上市公司,股份流通受限制,沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格,但又有上市的規劃,能夠滿(mǎn)足上市公司的有關(guān)規定。因此,股票期權和員工持股的方式更適合我國證券公司。

3.職責不同

證券交易所應當為組織公平的集中交易提供保障,公布證券交易即時(shí)行情,并按交易日制作證券市場(chǎng)行情表,予以公布。

證券公司的主要職責是設計籌劃改制企業(yè)的股票上市,主要工作包括:參與企業(yè)改制方案設計和制定,對擬發(fā)股票的改制企業(yè)進(jìn)行上市輔導,草擬、匯總和報送發(fā)行上市的所有申報材料。

參考資料:搜狗百科-公司制證券交易所

搜狗百科-會(huì )員制證券交易所

關(guān)于投資風(fēng)險成因?

一、證券投資風(fēng)險的劃分

證券投資風(fēng)險就其性質(zhì)而言,可分為系統性風(fēng)險和非系統性風(fēng)險。系統性風(fēng)險是指由于全局性事件引起的投資收益變動(dòng)的不確定性。系統風(fēng)險對所有公司、企業(yè)、證券投資者和證券種類(lèi)均產(chǎn)生影響,因而通過(guò)多樣化投資不能抵消這樣的風(fēng)險,所以又成為不可分散風(fēng)險或不可多樣化風(fēng)險。非系統風(fēng)險是指由非全局性事件引起的投資收益率變動(dòng)的不確定性。在現實(shí)生活中,各個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì )受其自身因素(如決策失誤、新產(chǎn)品研制的失?。┑挠绊?,這些因素跟其他企業(yè)沒(méi)有什么關(guān)系,只會(huì )造成該家公司證券收益率的變動(dòng),不會(huì )影響其他公司的證券收益率,它是某個(gè)行業(yè)或公司遭受的風(fēng)險。由于一種或集中證券收益率的非系統性變動(dòng)跟其他證券收益率的變動(dòng)沒(méi)有內在的、必然的聯(lián)系,因而可以通過(guò)證券多樣化方式來(lái)消除這類(lèi)風(fēng)險,所以又被稱(chēng)為可分散的風(fēng)險或可多樣化風(fēng)險。

證券投資的總風(fēng)險是系統風(fēng)險和非系統風(fēng)險的總和。這三者之間的關(guān)系可用圖1表示。

二、系統風(fēng)險的表現

1. 市場(chǎng)風(fēng)險。市場(chǎng)風(fēng)險指由于市場(chǎng)行情的變化而引起的可能性。市場(chǎng)行情的變化一般為周期性的,其周期大致可分為四個(gè)階段:盤(pán)整期、轉勢期、高潮期和低潮期。在市場(chǎng)行情走底時(shí),證券的價(jià)格普遍下降,在高潮期,價(jià)格普遍上揚。影響市場(chǎng)行情走勢的主要因素為經(jīng)濟的周期循環(huán)。此外,市場(chǎng)資金的供求變化、市場(chǎng)的季節變化、市場(chǎng)預期等也都影響市場(chǎng)行情走勢。一般認為,現代市場(chǎng)經(jīng)濟中的經(jīng)濟周期大體包括四個(gè)階段:復蘇、繁榮、危機、蕭條。在經(jīng)濟復蘇和繁榮時(shí)期,社會(huì )總需求、總投資旺盛,經(jīng)濟增長(cháng)率上升,就業(yè)率和個(gè)人收入水平也有較大提高,適應這種經(jīng)濟氣候,證券市場(chǎng)籌資與投資十分活躍,證券投資收益看好,然而在經(jīng)濟蕭條、特別時(shí)經(jīng)濟危機事情,整個(gè)社會(huì )活動(dòng)處于停滯不前甚至于萎縮和倒退狀態(tài),經(jīng)濟秩序不穩定,證券市場(chǎng)業(yè)必然受到?jīng)_擊。一方面,資金需求減少,市場(chǎng)交易規模之縮??;另一方面證券價(jià)格大幅度波動(dòng)并呈現跌勢,投資者實(shí)際收益下降,甚至蒙受虧損?!肮墒惺墙?jīng)濟活動(dòng)的“晴雨表”?!边@是對證券市場(chǎng)與宏觀(guān)經(jīng)濟運行狀況高度概括。據統計,美國股市行情走勢僅僅比經(jīng)濟周期運動(dòng)平均時(shí)滯四個(gè)月。

2. 利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是指由于銀行利率水平的波動(dòng)而帶來(lái)的投資收益風(fēng)險。當利率水平上調時(shí),一般會(huì )引起:(1)銀行存款者的機會(huì )成本下降,部分潛在投資者將錢(qián)存入銀行,或原有的證券投資者移資存入銀行,從而降低對證券的需求導致證券價(jià)格下降;(2)貨幣供應量減少,造成證券交易規??s減從而影響證券價(jià)格下降。(3)公司貸款成本上升,或投資預期減少,利潤下降,股價(jià)下跌;或影響債息的支付、到期債券的兌現。

3. 政策性風(fēng)險。政策性風(fēng)險是指由于宏觀(guān)經(jīng)濟政策調整而對投資收益帶來(lái)的風(fēng)險:(1)國家產(chǎn)業(yè)政策對支柱產(chǎn)業(yè)和限制產(chǎn)業(yè)進(jìn)行確定與調整。并通過(guò)經(jīng)濟、法律手段調整行業(yè)收益水平。導向市場(chǎng)行為,使限制產(chǎn)業(yè)的公司盈利水平受到影響;(2)貨幣政策與財政政策調控力度過(guò)大,或操作不當,經(jīng)濟可能大起大落,市場(chǎng)波動(dòng)隨之升降。

4. 貶值風(fēng)險(收入或購買(mǎi)力風(fēng)險)。貶值風(fēng)險是價(jià)格持續普遍上漲,貨幣貶值使投資者承擔的風(fēng)險。當出現通貨膨脹時(shí),投資的名義收益率不變,則實(shí)際收益和價(jià)值下降。雖然在通貨膨脹時(shí)期,由于商品價(jià)格的上升,公司銷(xiāo)售收入增加,利潤上升,股價(jià)隨之上揚,但是持續的高通貨膨脹將使公司成本加大,利潤下滑,同時(shí)投資者對市場(chǎng)預期看跌,股價(jià)可能會(huì )隨之暴跌。

5. 匯率風(fēng)險。匯率風(fēng)險是指匯率水平波動(dòng)而對投資收益帶來(lái)的風(fēng)險。這里所談的匯率風(fēng)險并不涉及國際投資。匯率與證券市場(chǎng)的關(guān)系主要表現在兩個(gè)方面:其一,匯率變動(dòng)將影響與進(jìn)口產(chǎn)品相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營(yíng)性公司的原材料成本和產(chǎn)品銷(xiāo)售收入,從而影響這些公司所發(fā)行的有價(jià)證券的價(jià)格;其二,對于貨幣可自由兌換的國家來(lái)說(shuō),匯率變動(dòng)可能引起資本的輸入輸出,進(jìn)而影響國內貨幣資金供給和證券市場(chǎng)的供求狀況。在我國,匯率變動(dòng)對“三資企業(yè)”的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有直接的影響。

6. 市場(chǎng)組織風(fēng)險。市場(chǎng)組織風(fēng)險指由于市場(chǎng)經(jīng)濟管理水平的高低而使投資者在交易過(guò)程中遭受損失的可能性。市場(chǎng)組織包括:(1)法律體系是否完整、完善,市場(chǎng)監管是否有力;(2)交易制度、信息系統和清算方式是否科學(xué)合理;(3)硬件設施的配置是否齊全、先進(jìn)。市場(chǎng)組織水平高低通過(guò)影響證券的流動(dòng)性、交易成本、市場(chǎng)效率和證券價(jià)格波幅等影響投資收益。

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